河北十一选五天马科技:饲料龙头强强联合,业绩增

作者: 河北十一选五电子商务  发布:2020-02-13

摘要:华龙集团拥有各类畜禽、水产饲料年产能150多万吨,同时,下游布局种鸭繁育-种蛋孵化-商品鸭养殖-屠宰加工销售的完整产业链,拥有年存栏7万羽的种鸭场1个,年出栏鸭苗1000万羽;年出栏50万羽肉鸭场1个;合作养殖肉鸭的农户300多户;库容6000吨的冻库一个和日屠宰能力为4万只的肉鸭自动化屠宰线一条,华龙集团的活鸭和鸭肉在省内已具品牌优势。除肉鸭外,华龙集团还有存栏蛋鸡25万只,可年产4200吨无公害鲜鸡蛋,存栏后备蛋鸡5万只,未来蛋鸡产能还将继续增长。

事件:5月24日,公司发布筹划重大资产重组暨签订意向性协议的提示性公告。公司拟以现金方式购买曾丽莉、陈文忠、商建军、史鸣章及陈庆堂持有的福建省华龙集团饲料有限公司部分或全部股权,交易完成后公司将拥有对华龙集团的控制权。5月24日,公司已与上述股东签署了《关于购买福建省华龙集团饲料有限公司部分股权之意向性协议》。

1、若收购顺利完成,饲料业务强强联合,业务范围进一步拓展,区域优势加强。华龙集团拥有各类畜禽、水产饲料年产能150多万吨,同时,下游布局种鸭繁育-种蛋孵化-商品鸭养殖-屠宰加工销售的完整产业链,拥有年存栏7万羽的种鸭场1个,年出栏鸭苗1000万羽;年出栏50万羽肉鸭场1个;合作养殖肉鸭的农户300多户;库容6000吨的冻库一个和日屠宰能力为4万只的肉鸭自动化屠宰线一条,华龙集团的活鸭和鸭肉在省内已具品牌优势。除肉鸭外,华龙集团还有存栏蛋鸡25万只,可年产4200吨无公害鲜鸡蛋,存栏后备蛋鸡5万只,未来蛋鸡产能还将继续增长。公司在特种水产料领域深耕多年,鳗鲡料全国绝对龙头,目前公司已将鳗鲡产业发展成为集“鳗鱼饲料-农场养殖-动保服务-食品终端”于一体的完整产业链。福建天马福荣食品科技有限公司作为公司食品板块主要子公司,2018年成立当年即盈利,未来公司将继续延长特种水产产业链,业务触角从上游饲料逐渐延伸至食品终端。若本次收购顺利完成,公司在饲料业务将与华龙集团实现强强联合,饲料品种从水产料拓展至禽畜料,饲料产能快速提升,在福建地区的区域优势将进一步加强。

2、若收购顺利完成,将显着增厚公司利润。2018年公司营收15.06亿,归母净利0.74亿,华龙集团2018年营收达到13.61亿,归母净利0.23亿。若收购顺利完成,则并表后华龙集团将显着增厚公司利润。给予买入评级。基于特种水产料的发展空间广阔,公司业绩持续高增长;若本次收购顺利完成,将使公司饲料品种和产能均有突破,并表后利润显着增厚。因此,假设交易完成后,公司持有华龙集团75%股权,且2019年即完成并表,我们预计公司2019/2020/2021年归母净利分别为1.38亿/1.75亿/2.20亿。给予公司2020年30倍PE,12个月目标价16.50元。

1、突发重大疫情风险:水产或禽畜养殖过程中可能会发生大规模疫

病,对广大民众的消费心理有较大负面影响,导致市场需求萎缩,从而影响相关行业及企业的盈利能力。

2、价格不及预期风险:水产或禽畜肉类价格出现大幅下降或上涨幅度低于成本上涨幅度,影响行业以及相关公司的盈利能力,存在未来业绩难以持续增长甚至下降的风险。

3、原材料价格波动风险:公司生产经营所用的主要原材料及农产品的产量和价格受到天气、市场情况等不可控因素的影响较大,若未来主要原材料价格大幅波动,将会影响行业以及相关公司的盈利能力。

4、重大资产重组或收购进度不及预期,业务和利润增长可能将受影响。

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